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原油期货配资www.0089131.com 耀才证券植耀辉:油价竟可便宜过水 汇控难关难难过

时间:2020-04-23 05:37来源:http://www.0089131.com 作者:原油期货配资www.0089131.com 点击:

耀才证券研究部总监 植耀辉

“油价便宜过买水?”这个看似讲笑的说法,估不到变成事实!5月纽约期油“史无前例”跌至负数,竟然会出现“贴钱卖油”行情。有一个疑问,既然石油供大于求,又没有足够仓储,为何油公司不索性关闭油井呢?所以笔者亦搜集了不少资料,现简单跟大家分享。

美国开采页岩气/油之方法,最为人熟悉的便是水力压裂法。当气/油从裂缝释放,便能开始收集。不过,一旦开采后要“叫停”,除非将所有裂缝重新贯水或其他化学物质,但成本可能十分高。而且页岩油与传统油井不同之处,在于页岩油开发周期短,一个页岩油气井产量在出油后第2个月已达到峰值,而根据EIA报告,单口页岩油气井前两年的衰减率分别达到69%和39%,前3年的产量亦接近其生命周期产油量之80%,当然现时不少美国油公司已暂停开辟新井,只是要平衡供需关系,短期应该难以达到矣。

而且,由于供需关系依然失衡,除非短时间内经济活动能显著出现改善,否则期油价格“崩盘”的情况将可能每月上演。但更严重的情况是,有关冲击将可能导致数以百计油企濒临破产边缘,并令美国当地相关垃圾债“爆煲”机会急增,对宏观经济亦难免会带来深远影响。

除油价外,有关汇控(00005)的争议亦未见减少。投资者对其未有派发去年第四季股息猛烈批评,尤其是股价已进行除净安排,按理实在是讲不通,哪会想到堂堂一间大型银行会有此安排?问题是今次英国七大金融机构均遭到英国PRA(审慎监管局)“温馨提示”,所以尽管汇控截至去年底核心一级资本充足率达14.7%,但今次情况属“不能矣,非不为也”。

只是有一个更现实的问题,就是投资者是否仍要执著于买汇控呢?有不少投资老手指汇控现价抵买,又或来年待经济好转会续派息。现价是否抵买见仁见智,须知道即使疫情过后,全球经济仍面临严峻挑战,而在央行无限量放水下,银行息差只会再进一步收窄;何况即使憧憬经济状况转好,论值搏或“反底”板块可能有更多好选择─到时收租及零售股或者更值得留意。所以汇控是否非买不可,这可能是一个没有答案的问题,但基于笔者对未来经济看法悲观,所以亦几可肯定,不会将汇控加入买入名单之列。

笔者并未持有相关股份

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格隆汇4月23日丨美高梅中国(02282.HK)公告,公司控股股东美高梅国际酒店集团已于2020年4月23日或前后就已登记发售优先无抵押票据向美国证券交易委员会提交一份表格8-K报告。美高梅国际酒店集团所提交的表格8-K载有关于公司截至2020年3月31日止3个月的若干营运及财务资料。

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